近45%的营收增速背后，中润光学在赌一个更大的未来

2026-02-27 18:31

来源： OFweek光学网

2月27日，中润光学发布2025年度业绩快报，公司实现营业总收入6.58亿元，同比增长44.79％；归母净利润为6346万元，同比增长18.77％；扣非净利润为4810万元，同比增长3.74％。

这种营收增速远超利润增速的格局，恰恰是理解这家光学企业当前所处发展阶段的关键钥匙。

44.79％的营收增幅绝非偶然。中润光学在公告中表示，报告期内，公司产品线不断丰富，产品矩阵得到进一步升级，在智慧监控及感知、移动机器及智驾、高清拍摄及显示、工业加工及检测等多个领域实现了增长。

这种多点开花的增长态势，反映出公司在光学镜头领域的产品矩阵已经形成规模效应，能够同时捕捉不同下游应用场景的景气周期。但与此同时，净利润增幅相对平缓的背后，隐藏着企业为未来增长所付出的多重战略投入。

值得注意的是，报告期内完成对湖南戴斯光电有限公司51％股权的收购这一战略动作。这笔交易的意义远不止于财务并表带来的营收增厚，更深层次的影响在于产业链的垂直整合。

戴斯光电在光学镀膜、激光光学组件等领域的技术积累，与中润光学在精密光学镜头设计制造方面的优势形成了天然的互补关系。这种互补恰好踩中了当前光通信行业的高景气周期，随着AI驱动数据中心向800G乃至1.6G演进，光学互连正成为刚需，激光雷达和光通讯模组的需求爆发让这次并购的战略价值愈发凸显。

中润光学在产能端的布局同样值得玩味。其全资子公司平湖中润的逐步投产，虽然在当期产生了建设期资本化支出和试运行成本，对净利润造成了一定压力，但这恰恰是企业为后续产能增长奠定的物理基础。在行业普遍面临供应链不确定性的背景下，逆周期扩充高端光学镜头智能制造产能，展现的是企业对下游需求的乐观预期和抢占市场份额的决心。

研发投入的持续加码则是另一重战略考量。随着产品类型、客户数量和应用领域的不断拓展，研发人员薪酬、研发材料采购、研发设备购置等各项费用的增长虽然短期内摊薄了利润，但为企业今后快速发展储备了技术动能。与此同时，2024年推出的限制性股票激励计划在2025年确认的股份支付费用，也是短期内影响利润的因素之一，但这一机制对稳定核心研发团队、激发创新活力的长期价值不容忽视。

当前，行业正在从单点技术突破转向系统方案竞争，单纯的镜片或镜头制造已难以满足机器视觉、智能汽车、AI感知等复杂场景的需求。通过内生研发与外延并购，中润光学正在构建融合了光学元件、光学镜头和光学模组的垂直体系，这种方案化能力正在成为新的竞争门槛。

对于中润光学而言，2025年的财报是一次蓄力的证明。虽然研发投入、基建成本及并购整合带来的费用影响了短期的利润释放，但44.79％的营收增速证明了其产品定义能力和市场拓展效率。随着平湖基地产能爬坡完成、戴斯光电整合协同深化，以及研发投入逐步转化为高附加值新品，增收不增利的局面有望在未来得到改善。

在光学这个需要耐心与积累的赛道上，中润光学正在未来的长远竞争构筑更深的护城河，而这将在未来几个季度的持续兑现中得到验证。