福光股份科创板成功过市，光学镜头全球龙头如何打造？

2019-06-17 15:56

外在把控：军事智能化＋安防需求增加，国内光学镜头市场能否实现飞跃？

整体市场来看，在军用光学领域，我国军费不断增加，“定制产品”市场需求稳定持续，2019中国国防预算为11898.76亿元；光学行业处于军民融合的前沿阵地，必将持续受益于军用技术转民用的浪潮，2021年全球安防视频监控镜头市场销量预计将增长至2.45亿件（TSR）。随着“平安城市”、“雪亮工程”、“智慧城市”的推进，安防镜头具有较大需求空间。

《全球安防50强名单》中，有九家中国企业上榜，前十名中有三家中国企业，且海康威视、大华股份居前两名，领跑全球安防行业。全球安防监控镜头销量市场占有率前五名均为中国企业，合计市场占有率达78.6％；全球安防变焦镜头销量市场占有率前四名均为中国企业，合计

市场占有率为61.2％。整体趋势来看，空间光学系统正向着大口径、长焦距、大视场、高测量精度等方向发展；军事武器装备领域向智能化发展，民用光学中视频监控从高清进一步向4K、8K超高清技术演进，安防镜头将受益于智慧城市的建设浪潮实现快速增长。

纵横分析：对比联合光电、宇瞳光学、舜宇光学科技，福光股份有何独特优势？

对比分析福光股份与联合光电、宇瞳光学、舜宇光学科技，福光股份有两大优势：①独特的军民融合机制②在技术创新方面具有一定优势，国内引领超高清视频技术创新与应用；

经营情况：福光股份的盈利能力与偿债能力优于可比公司，但主营业务毛利率与同行业可比公司存在一定差异，且由于生产定制产品，应收账款周转率、存货周转率低于可比公司；

市场地位：2017变焦镜头全球销量排名第二，在国内引领超高清视频技术创新与应用，在多个领域实现了国内第一；

技术实力：光学行业普通核心技术产品同质化竞争较为严重，公司产品与同行业主要区别在于公司主要产品为全玻镜头，公司全玻镜头产品占比超过95％，同行业企业存在玻塑混合镜头或者塑料镜头。受玻璃、塑料材质自身特点影响，全玻镜头、塑料镜头、玻塑混合镜头各有其特点和比较竞争优势，从而决定了各自适用的领域。公司在全球首创大口径透射式天文观测镜头的设计与制造技术，且在多个领域实现国内第一，多个产品系列实现了进口替代。

风险提示：未来核心技术、中美贸易摩擦等因素发生不利变动，或公司不能满足下游主要客户需求、重大研发项目未能如期取得突破，将导致盈利降低甚至造成亏损。

（作者：诸海滨）

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