露笑科技：扒开蓝宝石概念的外衣，还剩啥？

2014-09-18 11:39

苹果CEO蒂姆库克前期在接受采访时首度公开承认，苹果将在某些新产品上用到蓝宝石材料。目前各种迹象表明，蓝宝石有望在其智能手表产品iwatch、新一代iPhone手机以及其他智能电子产品上得到全面应用。

苹果正在按下刺激蓝宝石需求爆发的按钮！证券市场上蓝宝石概念持续火爆。戴着“蓝宝石概念股”的光环，露笑科技在二级市场上上演一代妖股行情。从年初的9元一路狂奔，最高涨至30元，翻了三倍。

公司资料显示，露笑科技与伯恩光学合资设立蓝宝石公司，伯恩光学是全球最大的移动设备屏幕玻璃处理商之一，其屏幕玻璃产品占苹果设备供货的30%，占三星的20%。露笑科技将从一家电线电缆生产商华丽转身为苹果产业链的核心供应商。

然而，笔者收集分析露笑科技近两年的公开新闻与财报后却发现，光环的背后却折射出不少隐忧，撇开蓝宝石概念，公司的主营业务乏善可陈，丑闻不断，显示公司治理机制与管理文化存在重在缺陷。

2014年中报披露，公司预计2014年1-9月净利润为600万元至1000万元，同比下降70.67%至82.40%（上年同期净利润为3409.24万元），露笑科技表示，原因是受经济环境影响，市场竞争较为激烈；人力成本、管理成本、财务费用的不断上升，导致毛利率的下降。

财报显示，露笑科技主营电磁线与漆包线业务，是国内电磁线行业领导者，在微细电磁线领域拥有技术和市场双重优势，占据15%的市场份额。但笔者发现，2014年中报其主营产品耐高温复合铜线与微细电子线材的毛利率分别为3.79%和2.54%，偏低的毛利率，折射出产品的竞争力弱，若市场继续低迷，陷入亏损边缘也是大概况事件。

公司显然意识到市场低迷的严峻性，故而拓展利润点或寻求转型，与伯恩公司合作进军光电设备领域，光电设备虽然毛利率较高达26%，前景看好，但目前规模不大，占公司主营收入不到10%，难以对业绩产生大幅拉升。并且光电行业投资周期长，市场变化快，竞争激烈，日后能否取得佳绩，实在不说好。

公司近来丑闻不断，先是大股东露笑集团违规移用露笑科技ＩＰＯ募集资金，曝光后露笑科技解释称，源于公司管理层法律意识不强，对募投项目资金的使用和财务管理存在严重错误理解。最近又爆出公司董秘涉嫌内幕交易犯罪被调查，显然与蓝宝石项目有关。据了解，目前已经从公司辞职的两位董事中，李国千已被刑事拘留，徐菊英则被取保候审。反映公司内部治理机制存在重大问题，管理层法律意识，个人品德有待提高。

扒开“蓝宝石概念股”的光环，市场热点消退后，露笑科技还能走多远？