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投资者点评水晶光电三季报:地位稳固及业绩反转

2012-11-30 10:22
flinay
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  LED衬底将受益于行业景气好转

  微投业务期待下游市场爆发公司近两年在LED产业链开始布局,以蓝宝石衬底、PSS加工为切入点,跨入LED照明领域。由于去年衬底价格下滑剧烈,公司该项业务出现亏损,但今年以来LED行业景气不断好转,带动公司衬底收入同比大幅增长299.16%,同时毛利率也提升至6.68%。在经历了11年的大幅下跌后,目前蓝宝石衬底价格已趋于平稳,投资者判断未来再进一步大幅下跌的概率不大。微投方面,公司积累深厚,具有明显先发优势,但仍处于产业起步和培育阶段。未来微投的增长要看下游市场需求的爆发,从目前来看迹象仍不明显,短期内较难贡献业绩。

  智能眼镜提供未来想象空间

  业绩兑现仍需时日目前公司智能眼镜组件主要出货给以色列Lumus公司,通过Lumus公司间接供货给下游大客户。目前眼镜组件产品仍处于小批量样品阶段,供货量较小。但公司所提供的零组件在每部眼镜中单价很高,对公司边际收入影响较大,如果以后能够批量出货,将成为公司未来业绩非常重要的推动因素。在智能眼镜行业中,Google已经率先推出了眼镜产品,苹果的iGlass也在研发当中。从Google目前的技术来看,只是将眼镜充当一个移动显示器,把移动终端的信息利用眼前的液晶显示屏展现。而从苹果的方案来看,是通过两个液晶显示屏把图像直接投射到佩戴者眼中,这样就可以通过立体的画面产生一个虚拟的图像,称之为显示的革命并不为过。投资者看好智能眼镜的前景,特别是iGlass将有望成为苹果下一款跨时代的产品,并带动同类产品的热销,投资者建议大家密切关组相关产品的进展。

  盈利预测

  投资者预计公司12-14年营收为5.77、8.18、10.93亿元,对应净利润分别为1.52、2.16、2.71亿元,EPS为0.61、0.86、1.09元。公司未来亮点较多,前景值得期待,维持“推荐”评级。

  风险提示

  光学器件行业景气波动的风险;蓝玻璃IRCF渗透率及加工良率不达预期的风险。

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