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康得新:增发成功 光学膜集群项目明年投产

2012-06-08 16:46
kumsing
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  康得新公司公告显示,本次定向增发1.025亿股,发行价15.85元/股,扣除发行费用后募资15.91亿元,略低于发行方案拟募资的20亿元。此次增发成功将有效保障2亿平方米光学膜产业集群项目的快速推进,助力公司实现第二步跨越。考虑到增发摊薄,预计2012-2014年EPS分别为0.68元、0.90元、1.22元,对应2012年PE为23.5X,维持“审慎推荐-A”投资评级。

  本次定向增发10,250万股,发行价15.85元/股,扣除发行费用后募资15.91亿元,略低于发行方案拟募资的20亿元。公司此次共向7名认购对象,包括公募基金、私募基金及个人投资者非公开增发1.025亿股,限售期为12个月,已于2012年6月4日登记完毕,上市日期为2012年6月7日,发行后总股本为6.196亿股。公司股票于上市首日不除权,涨跌幅限制为10%。定增后,控股股东康德投资集团持股比例由34.42%被稀释为28.72%。

  公司已有客户及在拓展客户将有效保障新增产能的消化。公司已经获得19家面板企业认证,并已向包括京东方、创维、佳的美、龙腾光电等16家企业供货,未来或将获得三星等企业的认证,公司亦在积极争取其他大型面板企业的认证。我们预计公司在未来3年内将有效消化新增产能,将有力推动公司业绩的不断提升。

  维持“审慎推荐-A”投资评级:我们认为公司将享受国内光学膜进口替代的景气周期,未来三年收入的年复合增长率超过30%。考虑到增发摊薄,预计2012-2014年EPS分别为0.68元、0.90元、1.22元,对应2012年PE为23.5X,维持“审慎推荐-A”投资评级。

  根据计划,本次募集资金将全部投入张家港康得新光电材料公司用于打造光学膜产业集群。目前,张家港2亿平方米光学膜产业集群项目各项规划、基建及设备订购均已完成。公司增发资金到位后,预计项目将在2013年二季度顺利投产。这一项目不但扩大了光学膜的产能,同时也配套建设5万吨光学基材PET、1万吨保护膜和0.61万吨UV胶的生产线,实现上游原材料的本土配套,不但可以进一步提高公司光学膜业务的盈利空间,更重要的是一举打破了光学膜产品升级和产能扩张的瓶颈,为国内光学膜产业的全方位本土配套奠定基础。

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