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东材科技:进军光学基膜领域 前景值得期待

导读: 东材科技7月6日发布公告,拟用超募资金在江苏海安设立控股子公司进行年产2万吨光学级聚酯薄膜项目建设,产品包括各类光学基膜,应用于反射膜、增透膜、扩散膜、增亮膜、汽车贴膜、玻璃贴膜等多个领域。

  进军光学基膜领域,前景值得期待。东材科技7月6日发布公告,拟用超募资金在江苏海安设立控股子公司进行年产2万吨光学级聚酯薄膜项目建设,产品包括各类光学基膜,应用于反射膜、增透膜、扩散膜、增亮膜、汽车贴膜、玻璃贴膜等多个领域。该项目总投资4.2亿元,固定资产投资4亿元,预计建设期两年,目前正在等待政府相关部门批准。公司作为国内特种聚酯薄膜领先企业,在光学基膜领域已经有一定的技术储备,我们认为公司进行光学基膜的生产、销售具有良好的基础,同时此举将拓宽公司产品应用领域,进一步增强公司在特种聚酯膜领域行业地位。

  光学基膜全球垄断生产,国内进口依存度较高。目前全球光学基膜基本由国外大公司生产,尤其是高档光学基膜产品的国际、国内市场,几乎都被日本的东丽、三菱和韩国的SKC等公司的产品垄断,据估计2011国内背光模组光学膜片出货量接近4.8亿平方米,总规模达到50-55亿元,而国内企业所在市场份额不足2%,其余大量依赖进口。

  2012下半年,绝缘结构件等项目有望贡献业绩。在整个聚酯膜行业景气下滑背景下,预计公司主营特种聚酯膜业务收入和盈利能力将受到一定影响,公司2012看点在于绝缘结构件、绝缘层压制品等募投项目投产带来的增量,公司与西电、电科院均有直接合作,下半年在国内特高压直流电项目开工之际,预计绝缘结构件等项目有望贡献业绩。

  我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.27元、0.35元、0.46元(调低),2012年7月5日公司收盘价为7.11元,对应2011年市盈率20倍,2012年动态市盈率26倍;我们维持公司“增持”投资评级,6个月目标价7.83元,对应2012年28倍市盈率。

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