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锦富新材:本土最优质光学膜加工商

导读: 公司2011年收入增长55%,扣除导光板等新切入材料业务后,可比增速也可达到45%,2012年一季度同比增速为54%,预计剔除不可比因素后,可比增速亦达35%~40%,保持较快增速。

  公司2011年收入增长55%,扣除导光板等新切入材料业务后,可比增速也可达到45%,2012年一季度同比增速为54%,预计剔除不可比因素后,可比增速亦达35%~40%,保持较快增速。2011年下半年毛利率下滑较快,分季度看,由一季度的24.5%下降至四季度的18.9%,但2012年一季度毛利率出现回升,体现了消费电子回暖与公司营收/毛利率的联动关系仍然健康,也打消了市场对公司毛利率是否会持续受压的担忧。

  与主流消费电子产品对接顺畅,2012年公司有多个新增长点。公司2011年实现“苹果”品牌各类产品部件销售2.18亿元,收入占比为18%,年度前5大客户中新增乐金显示、福建捷联等重要客户。这些信息均显示公司光学膜模切加工业务与全球主流消费电子产品的对接仍然很顺畅。

  国内业务推进顺利,联手国内品牌电视商仍是重要看点。公司2011年国内收入同比增长136%,至2.7亿元,收入占比提升7.75%,至22.6%。国内品牌电视商向上垂直整合趋势明确,公司和创维、海尔等企业的光学膜模切加工业务已在2011年实现初步对接,2012年将进一步放量,而与更多电视商的业务合作进展将构筑更大增长空间。

  维持公司2012年、2013年每股盈利分别为0.67元、0.82元的预测。公司是本土最优质光学膜加工商,维持“审慎推荐”评级。

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